Où vont les milliards versés dans la transition énergétique

Les investissements dans la transition énergétique suivent des schémas familiers sur les marchés mondiaux des capitaux. De grandes institutions financières établies fournissent des centaines de milliards de dollars par an pour financer la construction d'actifs à long terme en utilisant des technologies familières sans carbone, c'est-à-dire par le déploiement. Des institutions plus petites (certaines bien établies, d'autres assez nouvelles) fournissent des dizaines de milliards pour financer la création d'entreprises et la démonstration de nouvelles technologies et de nouveaux modèles commerciaux, ou d'innovation.
 
L'année dernière, la transition énergétique et la technologie climatique,  incluant les énergies renouvelables, le stockage de l'énergie, les véhicules et le chauffage électrifiés, l'hydrogène, l'énergie nucléaire, les matériaux durables et la capture du carbone  ont attiré plus de 900 milliards $ USD (1 149 milliards $ CAD). La transition énergétique a rapporté 755 milliards $ USD (964 milliards $ CAD), une augmentation de 25 % par rapport aux investissements de 2020, le double de ce qui a été investi en 2015 et une augmentation de plus de 20 fois depuis 2004.
 
Un coup d'œil à ce tableau révèle quelque chose d'important. Les énergies renouvelables ne sont plus le moteur de la croissance des investissements qu'elles étaient autrefois. Avec 366 milliards $ USD (467 milliards $ CAD)  investis l'an dernier, les énergies renouvelables sont toujours le principal moteur du volume des investissements (elles représentent encore près de 50 % de tous les investissements). La distinction en matière de croissance des investissements appartient au transport électrique, qui a dépassé 270 milliards $ USD (344 milliards $ CAD) l'an dernier.
 
La comparaison des taux de croissance composés montre très clairement ces deux tendances. Le transport électrique croît à un rythme dix fois supérieur à celui des énergies renouvelables, et si ce rythme se maintient encore un an, le transport sera un plus grand moteur d'investissement dans la transition énergétique que l'énergie renouvelable. Il convient également de surveiller le taux de croissance du stockage de l'énergie, qui, à plus de 30 %, signifie que l'investissement du secteur double en un peu plus de deux ans.
 
Le financement de l'innovation climatique a atteint 165 milliards $ USD (210 milliards $ CAD)  en 2021. BloombergNEF suit les investissements dans les technologies climatiques par regroupements d'actifs et par secteur, et les deux révèlent des tendances importantes.
 
L'année dernière, les marchés des capitaux propres étaient ouverts à la technologie climatique à tous les niveaux, la fenêtre d'introduction en bourse était grande ouverte, les entreprises ayant levé plus de 40 milliards $ USD (51 milliards $ CAD) d'inscriptions. De même, le marché des sociétés d'acquisition à vocation spéciale (SPAC) a explosé, avec plus de 35 milliards $ USD (44 milliards $ CAD) investis par des investisseurs qui avaient levé des capitaux dans l'espoir d'acheter des entreprises de technologie climatique. Le marché des placements privés en actions publiques, ou PIPE, était également en évolution, bien que plus petit, à un peu moins de 14 milliards $ USD (18 milliards $ CAD). Les ventes d'actions secondaires par les sociétés ouvertes ont également dépassé les 21 milliards $ USD (27 milliards $ CAD).
 
Cela laisse la dernière et la plus grande classe d'actifs pour la technologie climatique : le capital-risque et le capital-investissement. Les investissements dans les technologies climatiques VC* et PE* ont atteint près de 54 milliards $ USD (69 milliards $ CAD)  l'année dernière. Il est également important de noter qu'ils ont été assez constant tout au long de l'année, tandis que l'activité sur les marchés publics est tombée à près de zéro en avril et à nouveau en octobre 2021.
 
Le capital-risque et le capital-investissement des technologies climatiques ont afflué dans toutes sortes de secteurs, mais les transports (41 % du total) et l'énergie (27 % du total) ont absorbé plus des deux tiers de tous les investissements de démarrage. L'agriculture venait ensuite, suivie des entreprises de services climatiques et carbone. Le secteur du bâtiment est loin derrière, ne récoltant que 3% du total des dollars de la technologie climatique à un stade précoce l'année dernière.
 
À mesure que les entreprises de technologie climatique mûrissent et passent des dollars de capital-risque et de capital-investissement à la liquidité des marchés publics, leurs besoins en capitaux augmentent. Passer de l'innovation au déploiement n'est pas une question de degré, c'est une question d'ordres de grandeur. Même si seule une fraction des entreprises soutenues par les 54 milliards $ USD ( 69 milliards $ CAD) de capital-risque et capital-risque de technologie climatique de l'année dernière réussissent à l'échelle mondiale, leurs besoins en capital pour le déploiement se chiffreront en centaines de milliards de dollars. Combinez leurs succès potentiels avec une croissance progressive continue des énergies renouvelables et une croissance massive des transports électriques, et les investissements dans la transition énergétique atteindront très bientôt la barre des 1 000 milliards $ USD (1 277 milliards $ CAD)  annuellement.

* VC  Capital de risque

* PE  Le price-earnings ratio désigne un indicateur utilisé en analyse boursière ; il est également appelé « ratio cours sur bénéfices », « multiple de capitalisation d'une société », « coefficient de capitalisation des résultats », « multiple cours sur bénéfices », « coefficient de capitalisation des bénéfices ».

Nathaniel Bullard est le directeur du contenu de BloombergNEF.

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Contribution: André H. Martel